王石曾经说过：“男人都像打出枪膛的子弹，不管出发点多么笔直，最终都会回归到大地上。”这一期讲的虽然仍然是万科和宝能，但是我们更应该追悼像“子弹”一样的男人——袁庚。这位“子弹”般的男子在1978年将蛇口作为改革试验田，孵化了平安、招行、华为、万科等“蛇口系”企业，如今他已经回归到大地上。可以说没有袁庚就没有万科，也不会有今天的万宝之争。

以时间轴作为维度去搜集一家具备代表性的企业案例，这次浏览不低于200篇文章，搜集了百家说法，与美国KKR公司这位被记载在书本上野蛮人不一样，这是资本和管理层的博弈，虽然1月30日万科公告将停牌延迟到6月18日，大家的耐心和猜测已被耗尽削平，但这仍然不妨它成为中国股权资本博弈案例的经典，唯有更加用心记录和记载。

这一节，我们从1月1号开始说起，在此之前我们已经记录了《万科老大患感冒了，还能康复吗？（一）》和《万科老大患感冒了，还能康复吗？（二）》。

总结方式：以万科宝能为关键词，以百度为搜索工具。

时间轴纬度：2016年1月1日-1月31日。

浏览文章总数为200+、多以事实依据展示和支撑，少观点点评。

2016年1月1日

万科合伙人：2014年，王石与郁亮为防止“野蛮人”敲门，为万科设计了一套“事业合伙人制度”。当年5月，代表万科合伙人的“深圳盈安财务顾问企业”成立，通过资管计划利用杠杆增持万科A股，时至今日，盈安合伙人已持有万科A约4.6亿股，约占万科总股本的4.14%。

这种细水长流式的防御显然难以抵挡嗜血资本的快速攻击：仅仅用了半个月的时间，宝能系就控制了万科20%多的股权。万科管理层最为担忧的是，由于宝能系文化、经营风格与万科不相容，这位大股东的入主有可能改变万科的文化和经营风格，“失去万科最宝贵的东西”，而如果事实照此演变，万科筹划的所有转型努力可能都将功亏一篑。

2016年1月2日

任志强：首先这绝不是“万宝”之争。我曾对一个说：哪有大股东与持有的资产竞争的道理。万科不过是宝能收购的标的物。股东之间的控制权之争是与华润的争夺。

如果说控股股东与管理层有矛盾，并非是争夺万科。而是争夺资本与管理层对公司的控制权。至少目前不能说这个企业是属于管理层的。尽管他们有少量的股权。但他们主要还是职业经理人！而非因投资人地位而获权参与经营管理的。

2016年1月3日

秦朔：我尊重规则，但为什么我要站在一个中立立场，更多地替万科，这个因为忽略规则而被规则“制服”的好公司说话？原因是，我不愿意看到，我们的规则是“成王败寇”的规则，是不问前因不想后果的规则，甚至是“劣币驱逐良币”的规则。我不愿意看到规则之外的“正义的元规则”是缺失的，从上到下对于公正、理性、正派这些价值的“支援意识”是缺失的。我不愿意我们的商业世界只有一个规则，股东说了算，Money talks。

2016年1月4日

万科内部：万科高级副总裁祝九胜离职曾掌管万科资管计划。公开资料显示,祝九胜2012年加入万科,分管银行、信托等信贷渠道的融资工作,掌管集团所有资金的调度权利,包括万科事业合伙人持股平台盈安合伙使用的资管计划。目前盈安合伙通过国信金鹏1号、金鹏2号资管计划持有超过万科4.14%的股份。而在2015年底,因为金鹏资管、德赢资管计划,万科曾遭深交所问询。

易居研究院智库中心研究总监表示,万科资金“护城河”没有成功抵御外来资本进入,无论是对万科股东做一个交代,还是后续万科股权保卫战,万科都有必要对管理层有所调整。

2016年1月5日

融创孙宏斌：宝能控制万科不可能这就是桩买卖。关于万宝之争，孙宏斌表示，万科的管理团队很优秀，作为管理层，当然支持管理团队，不希望资本来破坏原有优秀的管理团队。但是资本市场有资本市场的规则，一切还是要按规则办事。

孙宏斌说道：宝能现在持有的股份已经到24%，再增持的空间不多了，不能超过30%，因为超过30，会触发全面要约收购，到时万科市值高达3000多亿元。宝能不会有那么多资金去收购那么大市值那么贵的企业。目前持有的股份而言，宝能也无法在董事会做什么，控制万科不可能。这也就是个买卖。我本来比较好斗，现在觉得没什么好斗了，只会两败具伤。

最后，先说一句，生意规则来做，别扯情怀。我最恨的就是情怀！孙宏斌说。

2016年1月6日

万科：万科H股（）当即宣布自1月6日起复牌，万科A则继续停牌。一经复牌，股东大战的影响立刻显现，万科H盘中一度大跌14.2%，至收盘仍跌9.2%，成交量飙升至17.03亿港元。值得注意的是，万科率先选择复牌的H股仅占全部已发行股本12%，重磅的万科A继续停牌。

2016年1月7日

陈红天：深圳富豪、深圳祥祺集团有限公司董事长陈红天在最新的一篇文章中，直截了当地斥责王石毫无职业经理人基本素养，

误把自己当老板。陈红天讥讽王石及管理团队不懂常识，并强调职业经理人及其团队应该尊重每一个股东（投资人），若不喜欢新股东，其只有一个选择：“滚蛋”。

万科：万科公布的最新业绩显示，万科2015年12月份实现销售面积247.0万平方米，销售金额332.4亿元。至此，万科2015年1至12月份累计实现销售面积2067.1万平方米，销售金额2614.7亿元。

2016年1月8日

万科：万科近日发布公告称，公司将努力于A股停牌日起计算30个自然日内——2016年的1月18日或以前，召开董事会会议审议并披露有关潜在重大资产重组讯息。如果未能在期限内召开相关董事会会议并披露有关事项，万科将向深圳证券交易所提出A股延迟复牌申请；否则，万科A股股份将不迟于2016年1月18日恢复交易。

2016年1月11日

宝能：宝能系被爆后院起火。宝能地产被指现在全靠“借新债还旧账”续命：旗下一干项目或停工或事实停工，背后是销售停滞无力回天；从集团到区域公司中高层人事持续密集震荡，背后是内部管控全线失守。表现为：

A、销售力坍陷：业绩连年下滑，项目大面积停工；

B、“高价拿劣地——资金链紧绷——销售不佳——项目停工”，深陷恶性循环的宝能地产已无力自救；

C、资金链坍陷：经营、投资现金流全线赤字，全靠融资支撑；

D、管控力坍陷：拿地战略不当，产品策略犯错，人事激烈震荡。

2016年1月13日

股市：香港恒生指数同样遭遇连日下行，累计跌幅达10.13%。身处其中的万科H难以幸免，自1月6日复牌以来五个交易日内跌幅20.96%，1月12日收盘价18.1港元/股。

宝能系持有万科总股本22.11亿股，以12月18日停牌价24.43元/股计算，持股市值高达654.97亿元。假设万科A跌幅与H股持平，宝能系的持股市值将蒸发近137亿元。

2016年1月15日

宝能：宝能地产以旗下千亿净资产和土地增值情况力证自己的资金能力，并试图洗清资金链吃紧导致多项目停工的传闻。

据宝能集团发给财新的财务文件所示，宝能地产已建成和在建的物业总价值超过了1500亿元。2015年深圳市火爆的地产行情让重仓深圳的宝能地产获益颇丰，深圳地产项目的价值份额占总体资产的40%以上，今年随之热卖的深圳宝能公馆和宝能城，成为姚振华为数不多的拿得出手的项目。

宝能的文件显示，从宝能地产项目货值来看，深圳宝能公馆可售面积18万㎡，货值预计达170亿；宝能城可售面积50万㎡，货值至少达350亿。财报还称，“除对外销售的面积以外，宝能地产在深圳已建成的自持物业约100万㎡以上，总价值超500亿元；在建自持物业部分约250万㎡，总价值近1000亿元，其中仅深圳宝能城一个项目的自持物业价值预估就已经高达200亿元。”

万科公告：万科1月15日晚发公告，申请万科A股继续停牌，并预计在3月18日前披露重大资产重组预案或报告书。万科在公告中讲述了继续停牌的原因：

因本次筹划的重大资产重组极为复杂，涉及境内外多项资产、多个相关方，万科与多个潜在交易对手方已持续进行谈判和协商，但截至目前具体交易对价、支付方式、交易结构、目标资产具体范围等仍在谈判过程中。

在15日晚的公告中，万科还透露：停牌期间，万科已就有关可能交易与一名潜在交易对手签署了一份合作意向书。意向书旨在列出双方就拟议交易原则上的初步意向，具体为潜在交易对手将出售，并且万科有意向购买潜在交易对手持有的目标公司权益。万科拟以新发行股份方式及现金支付方式，收购潜在交易对手持有的目标资产。

股价：万科H股自1月6日复牌以来一路跳水，今天收盘价为17.56港元，相较复盘前的22.9港元，已经跌去23%。

2016年1月18日

险资：“宝万之争”让市场看到，保险公司俨然成了上市公司的“举牌王”，而险资举牌资金一个重要来源为万能险、分红险和投连险，尤其是高收益、短期限的万能险。短期限的产品投资于二级市场，容易引发流动性风险。

根据同花顺统计，6月11日-12月11日，共有26家公司发布公告宣布被险资举牌，包括安邦保险、前海人寿、阳光人寿、富德生命人寿、国华人寿、上海人寿、君康人寿、百年人寿等。其中，部分保险公司连续举牌多家上市公司。

万能险：那么，万能险到底是什么？“万能险”的英文为UniversalLifeInsurance，直译即是万能的人寿保险，是具备保费缴付灵活性与身故给付可调整性的保险产品。可变的寿险产品的意思是，在一定范围内可自行调整保费、保障额度、资金提取时间。

2016年1月19日

万科华生：万科独立董事华生:各方妥协是万宝之争最好结果。华生认为：“万宝之争”的核心在于宝能是否要收购和控制万科，但宝能至今并未披露其真实意图，这增加了市场的不确定性和猜测。此次万科面临的危机首先来自万科管理层自身的懈怠与失误。

前海人寿：前海人寿2015年会计报表显示，2015年前海人寿实现营收315.12亿，净利润为30.98亿。而在2014年前海人寿营业收入为87.35亿，净利润仅为1.32亿，营业收入同比增长260.75%，净利润同比增长2247%。其总资产也从560亿暴增至1553.56亿，同比增幅达到177.42%。

该份会计报表显示，前海人寿手握190.92亿现金，交易性金融资产达到249.42亿，可供出售金融资产达到306.23亿，长期股权投资130.18亿，投资性房地产达到102.88亿。

在一位上海私募基金人士看来，前海人寿目前仍有增持的可能性与实力：“目前前海人寿公开的持股万科是6.6%，也还在保监会要求的范围内，还是有继续增持的可能性。“

2016年1月23日

王石：1月23日，王石在参加世界自然基金会（WWF）活动发言时透露心声：“我还有点野心，我希望万科不仅仅今天存在，明天也存在。”

2016年1月25日

宝能系姚建辉：一家名为深圳市和信吉实业发展有限公司的企业在京召开发布会，并实名举报深圳宝能投资集团实际控制人姚建辉，指其在获取深圳“宝能城”项目股权的过程中存在违规行为。

宝能表示，“上述两次司法拍卖均依法通过公开拍卖进行，且两次司法拍卖均是在有多轮公开竞价、以远高于起拍底价的价格最终成交的，所有程序、手续合法合规，有据可查。“

2016年1月29日

万科公告：万科表示，如公司未能在2016年3月18日前披露重大资产重组预案或报告书或者复牌，在公司2016年第一次临时股东大会审议通过相关议案的前提下，同意公司向深圳证券交易所申请公司A股股票因筹划重大资产重组事项，继续停牌至2016年6月18日。

2016年1月30日

万科王石：1月30日，万科集团董事会主席在新疆天山天池举办的2016首届天山峰会上再次隔空喊话宝能，称不欢迎民营企业成为万科第一大股东。王石“非常自信”地表示，“虽然现在万科与宝能之前股权之争还在进行之中，但是非常明确，结果是非常非常清楚的。”

王石解释称，万科是由一个地方国营公司变成一个上市公司，它是一个最典型的混合所有制的企业。万科上市之前60%股份是国家控股，40%是企业股，当时我个人有机会成为第一大股东，就像很多现在的民营企业一样，虽然是上市公司，但是我绝对控股，但我没走这条路。

之所以没有选择个人绝对控股，因为我有很大很大的野心，即要把万科打造成举足轻重的企业。在社会主义国家，纯民营的企业不可能成为行业老大，因此万科必须要引入社会主义体制的、国营企业的成分。所以这么多年来，万科一直是华润集团占第一大股东。

万科的公告还是像雨滴一样，在不经意间滴落在我们的视野中，股民在看到公告延迟到6月18日复牌已经放弃了挣扎，我在写这篇文章的时候，春节的气息已蹒跚而至，欢快的气氛或许能够掩盖战争的火药味一段时光。

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