编者案：本文作者 Tim Goetz 是 San Joaquin Capital 风投公司的 CEO 兼联合开创人。
最近，很多分析师和科技作者提到初创公司在融资方面面临重大的灾害。独角兽公司的估值急速降落。最近的 “受害者” 是印度1家电子商务公司 Flipkart，上个月该公司的估值从 152 亿美元降落到 110 亿美元。另外1家独角兽公司，位于英国的 Powa Technologies，曾估值 27 亿美元，但是在 2月 份破产了。很多其他的知名独角兽公司在最近几个月估值都有降落，例如 Palantir、Dropbox、Snapchat、Jawbone 和 Zenefits。这类现象不但对公司来讲是个灾害，对 VC 公司的合伙人来讲也是个灾害，由于他们看到自己的投资1夜间贬值了 30%以上。
但是目前市场其实不是像很多人说的 “泡沫行将破裂”，从逻辑上说它是估值倍数上的缩水。主要的科技公司，包括 Workday、LinkedIn 和 Twitter 在去年都丢失了相当大的市场份额，引发投资人耽忧。但是股票市场受全球性事件和全国性事件的影响，如石油危机、叙利亚局势和中国的经济衰退等，投资人都在时刻关注着。明智的投资人想把自己手里的东西牢牢握住，减少他们进行估值的倍数，下降风险。
这其实不是引发恐惧和悲观情绪的缘由。相反，对 SaaS 市场来讲，这类修正是1种健康的转折。SaaS 在 10年 前就开始加速发展，人们非常兴奋可以创办未来改变软件行业的伟大公司。SaaS 是1场革命：它将为用户提供更快速的 ROI，并衡量业务的收益。最近，创业公司丧失了这些远大的目标。很多开创人将重点更多地聚集在追逐金钱和取得下1轮融资上; 投资人也全心全意地参与这场游戏。目前，据 CB Insights 的数据表明，153 家独角兽公司的估值总和为 5350 亿美元。
最近在沙山路参与1家 VC 公司的会议上，我的1个合伙人分享了他与1家创业公司开会的故事。这家公司收益适中，但是估值 10 亿美元，很明显想成为下1个独角兽。VC 谢绝了他们，给他们提供的估值是 6 亿美元。这家公司的开创人很生气地走了。
在市场上，创业公司应当期待更加现实的估值倍数，很多公司之前取得估值1般是 40 倍或更多。由于 IPO 呈降落趋势，可以预测愈来愈多的独角兽公司的估值会降落，在接下来的几个月里新的独角兽公司的数量会愈来愈少。
首先，创业公司应当将精力更多地集中在创造价值上，而不是放在融资上。在过去几年里，估值与业务有所分离，好像开创人在运行两家不同的公司：1家是开发产品和服务，并希望服务用户;另外一家是集中精力不断融资。当公司的收益不再增长，用户由于巨大的估值吸引愈来愈多时，这类策略就会适得其反，公司的估值会降落，融资变得困难。如果公司的生产和烧钱融资循环停止，投资人最后发现了这类情况的苗头然后撤资了，这就会造成终极灾害。不久以后，这家公司就会成为创业公司历史上的1页了。
回到基本要素，从公道的指标开始。评估单位经济利益(以用户为单位)和漏斗指标。了解你的转化率、平均销售价格、客户流失率、获客本钱和其他核心指标。这些数字会帮助你精确地预测收益和用户的毕生价值。仔细关注网站是对创业公司财务状态的简单了解。很多年轻的创业公司都会基于无关紧要的指标寻求融资。善于融资但是不善于管理业务的开创人现在不太受欢迎。
好消息是：那些财力雄厚、运作良好的公司并没有影响 VC 的投资热忱。另外，有大量融资的财力雄厚的公司会有很多优势。他们的竞争对手较少，遭到来自新的独角兽的要挟较少，不怕他人在自己的市场上引发轩然大波。
融资变得愈来愈困难，公司开始将重点更多地放在他们的单位经济收益和创建健康业务上来。以 SaaS 为例，我其实不把 SaaS 看做是泡沫的破裂，而是1个杂草丛生的玫瑰丛，需要进行修剪，这样 下1阶段才有可能成长得更好。虽然很多创业公司的估值会降落，但是健康的公司会取得收益。
全新的开始
现在创业公司可以根据基于事实的指标进行财务分析，并设定1个通情达理的估值。当你融资的时候，在下1轮资金没有到位之前不应当采取烧钱的行动。另外，公道花钱，将资金用于获客，获客速度可以参考客户的毕生价值(LTV)。你需要了解获客本钱，由于如果你在 LTV 的某1方面花费了太多的获客本钱，你早晚会遇到困难。
当你斟酌新增成员或扩大收益时，你应当关注公司的烧钱率。最后，再3思考公司进行 IPO 的梦想。如果你的主要目标是融到1笔钱进行研发，那末可以上市。另外，也能够斟酌1下私有化的好处。
如果公司的估值公道，融资对公司的生存不是核心目标时，创业公司的高管面临的压力其实不大。你可以花时间做1些企业家愿意做的事情：找到利基市场，构成想法，改进产品，创建人们每天都愿意工作的文化，这是很成心义也很有趣的事情。从垄断资金转变成帮助用户成功，创业公司的发展之路可以更加稳健，收益更大。
本文编译自：venturebeat.com
