3月下旬出台的《关于规范中短存续期产品有关事项的通知》掷地有声，保监会有关负责人“守住不产生区域性系统性风险底线”的表态言犹在耳，全部保险业正行驶在向健康可延续发辗转型的车道上。
但是，上有政策，下有对策。仅4个月过后，个别保险公司便开始与监管玩起了“猫捉老鼠”的游戏，即通过在保险产品设计上巧施“易容术”，新添保单质押贷款设计，到达既规避监管又变相缩短保险产品期限的目的。
从预警的角度动身，虽然表面上其实不背规，但这类新式“易容术”1旦引来效仿演化为范围化、长时间化，极可能会引发新的活动性及销售误导的风险隐患，不管是对消费者、保险公司还是监管部门这都将提出新的挑战。
规避监管打“擦边球”
最近这两天里，1条“别错过保险业‘余额宝’”的新产品宣扬页面，在各大保险微信群炸开了锅，引发热议的同时也引来了很多的争议。
这款名为“盛世5号（网销版）”的保险产品，是最近几年来活跃在资本市场的1家新锐保险公司最新上线推出的，首现于该公司官方微信公众号。
根据产品宣扬材料显示，该产品预期结算利率5.5%，最低保证利率3.5%；保单15天犹豫期结束后可申请保单现金价值100%的贷款；“T+1”:随贷随还，不限次数，当天申请，第二天到账，还款时只需偿还部份或全部贷款本金；“0利息”:账户收益自动冲抵贷款利息，无需额外付息，即贷款利率与结算利率保持1致；退保费为:首年5%，2年4%，3年3%，4年2%，5年1%，6年及以后0%。
其产品设计的奇妙的地方在于:表面上它是1款5年期的保险产品，但实际上通过保单质押贷款功能的设计，形同于活期产品、随存随取。这是这款产品的最大卖点，也是这家公司自我标榜为保险业“余额宝”的缘由。
产品结构设计为什么如此迂回而复杂？在多位寿险公司产品部人士看来，多是出于规避监管的斟酌。根据保监会3月出台的《关于规范中短存续期产品有关事项的通知》，要求存续期1年之内产品立即停售，存续期3年内产品范围在未来3年逐步降落至公司自有资本之内。监管此举，意在倒逼保险公司调剂产品策略，改变负债端结构，减少对短时间投资类产品的依赖，从而发展长时间保障类产品，回归保险本质，创新开发大众所需求的寿险产品，回到保障民生，加强保险产品供给侧改革。
“但根据这款产品的设计，客户可以用保单质押贷款的情势将钱取出，而同时保险合同没有终止，保险公司既规避了监管，又变相缩短了保险期限，逢迎了部份客户重投资收益微风险保障、看重短时间内获得高收益的消费心理。”上述人士1语中的。
真的是保险“余额宝”？
这类情势上其实不背规的保险产品，实质上是不是背规，目前尚存争议，有待于监管部门的明确表态。但是，有保险公司精算人士明确向记者指出，仅从其产品宣扬材料的介绍来看，实际上它其实不是严格意义上的保险“余额宝”。
首先，余额宝可以随存随取，除已体现在年化收益率里的管理费以外，取现时无需额外支付其他任何费用；而上述保险产品如果在犹豫期过后、5年未到期之前取现，则要根据投保年限扣除相应的退保费，若不想扣除退保费，可通过保单质押贷款的迂回方式获得现金，但须支付与结算利率保持1致的贷款利息。也就是说，客户在购买这款保险产品后，在产品未到期之前，不管是通过退保还是保单质押贷款的方式获得现金，都需要支付1笔额外的费用。
其次，在逐日规定的1定限额内，余额宝可实现全部提现。上述保险产品标榜“可申请保单现金价值100%的贷款”，但实际上此处的保单现金价值其实不是客户缴纳的保费全款。上述保险公司精算人士直言，“1般而言，保险合同中的现金价值=保险费-初始扣费-退保扣费，虽然这款产品的初始扣费为0，但退保扣费是有的，所以这款保单的现金价值应当小于保费本金。另外，1般来讲，保单质押贷款金额不会超过贷款时保单现金价值的90%，因此其是否是能做到‘可申请保单现金价值100%的贷款’，也要打上1个问号。”
“根据我们的初步测算，由于保单质押贷款的期限1般不能超过6个月，对亟须现金流的客户来讲，如果想在投保后既不被扣取退保费、又能拿到现金、最后还能拿到同等于余额宝的收益，可以通过每隔6个月就反复操作‘贷款-还款’的方式来实现。”1家寿险公司精算负责人向记者分析，但明显其实不是所有的客户都具有这样的投资管理能力。
另外，在1些业内人士眼中，该产品宣扬材料上所显示的“0利息”、“可申请保单现金价值100%的贷款”等表述均有欠精准，可能会引发部份消费者的误解，为往后的售后矛盾和纠纷埋下隐患。
现金流管理难度大
在论及这款保险产品的设计初衷时，很多业内人士分析认为，保险公司多是出于保费范围指标的压力，在规避监管规则的条件下，在各种权衡以后，所做出的“创新”之举。
但这类所谓的“创新”，对保险公司本身而言，其实则意味着迎来了更大的挑战。这类加入了保单质押贷款功能的类中短时间理财保险产品，对保险公司的现金流管理要求高、难度大。
1位寿险公司精算负责人具体解释说，“以往中短存续期保险产品的兑现时间都是可以预计估算的，只要提早储备计划好相对应的现金流便可；但现在加入保单质押贷款功能后，客户的现金流需求频率和范围都存在很大的临时性和不肯定，保险公司根本没法对现金流进行提早计划，加上通过这类产品收进来的保费多数采取了‘短钱长投’的资产负债匹配模式，如果客户突然大范围通过保单质押贷款提取现金，而保险公司在资产端又没法及时变现，无疑是现金流上‘走钢丝’。”
记者从业内人士处得悉，其实在此之前，已有保险公司短时间内推出过类似的产品，但不知何因很快便以停售结束。值得玩味的是，这款火爆保险微信圈的“盛世5号（网销版）”，目前在其官方微信公众号上也消失得无影无踪。记者致电该保险公司客服热线，1位客服人员告知:确切有此款产品存在，但目前销售时间待定。
在业内人士看来，虽然这类产品表面上其实不背规，但1旦范围化、长时间化，极可能会引发新的活动性及销售误导的风险隐患，不管是对消费者、保险公司还是监管部门都提出了新的挑战。
