中国的互联网公司极为流行“烧钱”，已到了使人耽忧的程度。很多公司都习惯了向用户支付高额补贴，以吸援用户使用它们的服务，期望在它们花光钱之前，竞争对手们会先破产。

　　初创公司1猫汽车网(Emao.com)希望打造1个汽车经销商的在线平台，其全部营销战略都是围绕着赔钱建立的。“烧投资人的钱，博买车人的心”——该公司近期打出这样的广告词。

　　优步(Uber)首席履行官特拉维斯•卡兰尼克(TravisKalanick)今年早些时候吹嘘，这款共乘利用的中国分支1年亏损逾10亿美元，部份缘由是支付补贴以抢占市场份额。本土叫车利用滴滴快的(DidiKuaidi)正在多个城市与优步大打价格战。

　　优步的竞争对手们表态说，它们在花钱上不会落于人后。滴滴快的总裁柳青(JeanLiu)去年9月表示：“不烧钱我们走不到今天这1步。”该公司董事长程维表示，去年滴滴快的花费40亿美元进行“市场培养”。

　　另外一家叫车利用易到用车(YidaoYongche)的高管们上月表示，他们“卷入了烧钱的旋涡”。该公司首席履行官周航近期表示：“我们为今年准备了最少30亿到50亿元人民币的‘弹药’。”

　　“烧钱”听起来可能不像是1种可行的商业模式，但这些创建不久的公司主张，为了建立品牌，取得与人竞争所需要的范围，付钱让用户使用它们的服务是必不可少的。在中国特别如此，中国正在从投资驱动型经济转向消费拉动型经济——政府坚称转型正在进行中——这使“拉拢”中国消费者的目的——即希望有1天他们会购买你的产品——显得很有吸引力。

　　最少有1些人是这么看的。还有1些人则认为，中国互联网行业热中烧钱的风气预示着互联网泡沫快胀到头了。在上世纪90年代的网络泡沫时期，硅谷公司说服投资者，利润不再重要，如今中国的互联网公司也1样迷上了亏钱。

　　“钱用光后，很多公司都会被遗忘，”达睿咨询(Datareal)开创人马继华表示。

　　他估计，为了吸引中国消费者通过智能手机使用打车、推拿和洗车等服务，互联网公司每一年用在补贴上的资金多达500亿元人民币。

　　但他也承认，企业别无选择。“在这个市场上，如果你不烧钱，你就没法取得市场份额，这就意味着你吸引不到投资，结果是你在烧钱的竞争对手眼前毫无机会。”

　　“消费者的盛宴”

　　投资主要来自风险资本公司、私募公司，和腾讯(Tencent)、阿里巴巴(Alibaba)等范围更大并且盈利的互联网公司。大部份补贴投向各类利用，它们都希望成为推拿服务业的优步，或洗车服务业的Airbnb。这些“线上到线下”(O2O)服务是中国互联网行业时下最热门的投资主题。

　　市场领军者的潜伏利益有助于解释它们为什么如此乐意花钱：根据汇丰(HSBC)的数据，中国O2O市场有10万亿元人民币范围，而目前渗透率只有4%，这个市场在2015年上半年同比增长了80%。汇丰估计，这个行业的“利润蛋糕”在5年内将达260亿元人民币。

　　健康美容利用河狸家(Helijia)首席履行官孟醒上个月在1次采访中表示：“眼下O2O对消费者而言就像1场盛宴。我们没有在近期实现盈利的计划，由于风投还在提供资金。”

　　孟醒表示，过去1年他的公司“烧掉了几个亿的人民币”，不过在最大的竞争对手倒闭后，他已下降了补贴。“这就是中国互联网的情况，太火了。有很多风投和(私募)公司愿意为这些战争提供资金。”

　　各家初创公司都在忙着融资，它们的估值1次比1次惊人，筹得的资金大多用于补贴。滴滴快的去年7月估值为150亿美元，在最近几轮融资中已到达200亿美元。中国优步(UberChina)在今年1月的1轮融资中估值为70亿美元。去年11月，中国最大的两家美食外卖和团购网站——美团(Meituan)和大众点评(Dianping)合并，估值为150亿⑴70亿美元。

　　这些公司大多没有公布财务报表，所之外界没法得知它们实际的烧钱范围。周航估计，2015年易到用车、优步和滴滴快的等打车利用在乘客补贴上烧掉了200亿元人民币。美团大众点评在2月份发布了1份含糊的新闻稿，称2015年“为吃货节省了580元人民币”，该公司是目前中国最大的订餐及电影票销售网站。

　　去年中国有84家O2O企业倒闭，但该行业也吸引了大量引人注视的投资。阿里巴巴及旗下支付公司蚂蚁金服(AntFinancial)宣布将各自投入30亿元人民币，发展送餐服务“口碑”(Koubei)。搜索引擎百度(Baidu)则表示将向旗下团购和送餐利用“糯米”(Nuomi)投入200亿元人民币。

　　启明创投(Qiming)是投资河狸家利用的风投公司之1，该公司的甘剑平(JPGan)表示，这类狂热的补贴行动是有章法的。他说：“多数资深的风险资本家都在盯着一样的模式——你买用户，买服务提供商，把平台扩大到12百个城市，召集大量人手，向城市中消费者集中的区域提供服务。”

　　但是O2O行业的缺点也是不言而喻的，比如供应商分散，服务同质性很高。上海风险投资公司戈壁创投(Gobi Capital)的徐晨(KenXu)表示，问题在于“用户对这些行业的任何企业都没有虔诚度，他们只使用有补贴的利用。在打车利用领域，所有人都开始认识到，他们补贴的是同1群人，这群人既用优步也用滴滴快的，谁补贴多就用谁”。

　　“最后还站着的人就赢了”

　　在其他地方，O2O模式已遭受过审视，特别是在美国，许多组成“零工经济”(gigeconomy)基础的利用都在风险资金枯竭后失败。这些经验在中国引发耽忧：1旦“风投福利”时期终结，是不是也会产生一样的情况?

　　不过中美之间有1个区分，就是美国的线下购物和服务要成熟很多。北京博达克咨询公司(BDA China)的董事长邓肯•克拉克(DuncanClark)表示：“美国企业其实不渴望用互联网来提高效力或增加吸引力。”邓肯写的1本关于阿里巴巴的著作行将出版。邓肯表示，在中国，实体商业常常产品定价太高，或不能提供愉快体验，因此投资者相信未来互联网将成为中国消费者与服务“连接”的重要方式。

　　“在西方，我们的零售长时间以来是高效的，”克拉克补充称，“在某种意义上，中国正在超出西方。”

　　中国高科技经济的另外一个优势是1个低技术含量的因素：劳动力本钱。中国快递本钱是美国的10%至20%。

　　纪源资本(GGV Capital)的管理合伙人童士豪(HansTung)称，便宜劳动力和城市人口密集是O2O服务在中国具有经济效益的两个主要缘由，而在美国，这个行业发展困难。“在美国，由于消费者更加分散、配送本钱更高、使用频率更低，这类所谓的零工经济发展不均衡，”他称，“除优步和Airbnb外，这1类的初创企业是比较艰巨的。”

　　在中国，这些方面的因素都有益于O2O行业的发展。“O2O服务的配送本钱更低，城市人口密度更大，因此，1旦行业领头羊出现整合，行业的基本面可能更好，”他称。

　　但不言而喻的是，补贴依然起着决定性作用。

　　企业以极低的折扣来吸引消费者。在“好厨师”利用上，只要99元人民币就能够请1名大厨上门做5道川菜，而去餐厅吃一样1桌菜可能要破费200元。用优步短途出行只需要8元人民币，是乘坐有牌照出租车的价格(已被政府法令压低了)的3分之2。

　　1名只流露自己姓郭的优步兼滴滴司机称，两家公司支付的补贴通常相当于行程本钱的两到3倍。

　　“补贴是收入中必不可少的部份。由于竞争，车费已非常低了，”郭先生称，“如果没有补贴，车费还不够油钱——划不来。”

　　分析师称，这类商业模式终究的可行性将取决于停止烧钱——这是不可避免的——后会产生甚么。

　　去年已出现了投资者受够了“烧钱”的迹象。来自投资者的压力，被认为是去年滴滴和快的合并背后的缘由。这两家领先的打车利用刚解决了烧钱的问题，优步就登场了。去年末，美团和大众点评合并，只是为了对抗搜索引擎百度旗下的平台糯米。

　　“这就是中国互联网的故事——最后1个站着的人总会赢的。有时，如果最后还站着的是两个人，他们会合并，”启明的甘剑平称。

　　在北京长江商学院(Cheung Kong Graduate School of Business)授课的经济学家布赖恩•维亚尔(BrianViard)称，优步和Airbnb这类平台依赖于大量的消费者和商家来构成足够大的范围，从而拉低本钱。但是他称，“烧钱”的基本模式更多与乐观有关，而不是本钱效益。

　　“这些企业大多都有1个共同点——他们心目中的成功概率高于实际情况，”他称。