最近恒大举牌万科又为“宝万之争”增加了更多不肯定的因素。从安邦到宝能系再到恒大人寿，险资的身影在2级市场上频频出现。相比于其在1级市场相对低调的布局，险资在2级市场上的操作更加高调和迅速。

　　1面是利率的不断下行，1面是保险机构融资本钱的不断升高，再加上固定收益类资产的平均收益下滑，险资的投资配置正逐步向偏股型产品和股权类偏移。


　　回顾下险资投资2级市场的政策发展。2014年1月7日，保监会发布通知称，保险资金可以投资创业板上市公司股票。同年1月8日，即启动历史存量保单投资蓝筹股的政策，并允许符合条件的部份持有历史存量保单的保险公司进行申请试点。2014年2月的通知新规中，权益类产品投资提升至不超过总资产的30%，比原来上移5%。

　　实际上，自去年开始，2级市场就掀起1股险资举牌热潮。据数据显示，到去年年底1共有10家保险公司累计举牌了36家上市公司的股票，投资额是3650亿元，占全部保险资金运营资金的3.3%，平均持股比例是10.1%。下半年的举牌密度明显更加集中，36家被举牌公司中，有31家的举牌产生在下半年。

　　对保险公司，特别是民营中小型保险公司而言，投资方式相对激进，从而获得高收益和扩大范围。这是1些财务性投资的保险机构的初衷。不过对1些想要转型，或曲线借壳上市的机构而言，可能财务投资并不是保险机构真实的目的。

　　不过，去年1波大张旗鼓的大举进军2级市场不1定能为保险机构带来高收益。7月28日，保监会对外公布的数据让上半年保险资金的事迹出炉。虽然1.88万亿的增量保费让保险业依然保持着高达37.29%的增速，但是投资收益却出现大幅降落，其中上半年保险公司预计利润总额为1055.86亿元，同比降落54.05%，实现资金应用收益2944.82亿元，同比减少2160.30亿元，降落42.32%。

　　其实，在保监会2014年2月出台的新规中，保险资金股权投资与权益类产品同享不超过总资产30%的比例。而自2014年至今，保险机构在股权方面的投资也正在加大力度。相比于2级市场，保险机构股权投资则相对低调。

　　保险机构投资2级市场与1级市场存在1定共同点。从去年险资投资的上市公司来看，保险公司更加青睐银行股和龙头地产股，这和保险偏好有关，保险公司对银行和地产业务更加熟习，也是由于这类公司盈利情况较好，股息率相对稳定。由于保险机构直接投资股权受限于8大行业，保险机构也频频在医疗大健康、地产、金融等行业布局可以进行战略扩大和战略协同的公司。

　　在间接投资方面，仅2014年1年时间，间接股权投资总额超过300亿元人民币。从投资PE机构、夹层基金、FOF再到美元基金配置，PE机构在间接投资方面也布局很多。与直接投资相比，间接投资不受8大行业限制。

　　不论是投资2级市场还是1级市场，目的都是为了提高总投资收益率或出于战略发展目的。同时，2者都属于风险较高的投资方式。不过，2者的区分在于上市公司为公众公司，投资或举牌遭到广泛关注，股票波动性大、活动性高。1级市场则受关注度相对较低，且投资年限长，活动性较差。另外，投资2级市场如果盈利，短时间内效果明显。但对1级市场而言，不论是直投还是间接投资，退出时间相对较长，短时间内收益效果不明显。不论是“蛮横人”还是长时间“潜伏者”，在不触犯现有规则的情况下，能取得高收益或战略协同，就是对自家机构资金最好的应用方式。