邻近年末，险资举牌上市公司又迎来1波小高潮。数据显示，截至11月29日，今年共有9起险资举牌事件，其中有3次集中产生在11月中下旬。
对保险公司来说，持有1家公司股权比例超过5%，这笔投资便可以权益法核算，避免2级市场波动对公司净资产、投资收益的影响。不过，资深保险资管人士认为，保险公司试图通过举牌上市公司进而用权益法核算投资避免2级市场波动影响，有1个条件或潜伏问题，即，险企必须要保持现金流的充裕。“1旦活动性出现问题，需要在市场上变现时，由于持有大量的股票，可能会亏损，出现冲击本钱，有时会到达30%。”
而今年下半年以来举牌上市公司的险企在最近的3季度偿付能力报告称，整体上活动性风险较小。
11月中旬以来3例
《证券日报》记者据同花顺iFind数据统计，截至11月29日，今年共有9起险资举牌事件，虽然与2015年总计61次险资举牌动作相比，明显减少，但下半年特别是第4季度以来，有增加趋势。其中，仅11月中旬以来就有3次。
保险资金有几个主要特点，1是对资金的安全性有较高要求，2是要求长时间稳定的回报，3是投资金额大，且在退出时不希望对股价产生剧烈波动的影响。基于这些特点，险资重点投资盈利稳定、估值较低、分红比率高、管理优秀、可以穿越经济周期的公司。
今年以来险资举牌A股上市公司的案例包括：1月份，百年人寿举牌成功精密(002426,股吧)、国华人寿举牌长江证券(000783,股吧)；3月份，百年人寿举牌万丰奥威(002085,股吧)；7月份，前海人寿举牌万科A；9月份，阳光保险举牌伊利股分(600887,股吧)；10月份，国华人寿举牌天宸股分(600620,股吧)；11月份，安邦资产2度举牌中国建筑(601668,股吧)，阳光产险举牌吉林敖东(000623,股吧)，集中在11月19日以后。另外，恒大人寿等也因重仓持有多家上市公司但未达举牌线遭到市场关注。
险资举牌集中在下半年特别是年末时段，已在去年产生过类似情况。数据显示，2015年，险资举牌动作总计61次，其中，产生在上半年的只有6次，22次产生在11月以后的最后两个月。
对举牌后12个月内会否增持的表态，仅阳光保险举牌伊利股分时表示，未来12个月内不会继续增持，5次险资举牌后明确表示会继续增持，2次举牌称不排除继续增持。
申万宏源(000166,股吧)证券分析师王丛云分析，短时间来看，年末保险公司迎来“偿2代”实行以来的第1个大考，险资继续加仓重仓股或带动股价上涨，提升偿付能力。以11月份的险资举牌案例看，自分别被安邦资产、阳光产险举牌公告以来，中国建筑涨幅到达38%，吉林敖东涨幅到达31%。
需管理好活动性
中银国际证券研报认为，险资举牌密集产生有多重因素。投资政策不断放开，提升了险资的风险偏好；资产驱动负债型保险公司突起，他们要走自己的路；偿2代对长时间股权投资资产设定了较低的基础风险因子，以鼓励险资进行长时间稳定投资，减小权益资产带来的价格风险，匹配长时间保障型保险业务发展。
同时，在利率下行的大环境下，另类投资中的债权计划、理财产品、信托产品等收益率都会随之降落，权益投资仍然是提升行业投资收益水平、对抗利率下行、保持利差益的重要手段。
保险业人士认为，保险资金长时间投资具有稳定收益的上市公司，对双方都是有益的。对上市公司乃至资本市场而言，提供1支稳定长时间存在的资金，对保险公司来说，持有上市公司比例超过5%，并派驻董事的话，可以按权益法核算投资，意味着市场的波动不再影响公司净资产和投资收益。
不过，保险公司试图通过举牌上市公司进而用权益法核算投资避免2级市场波动对投资收益的影响，存在1个条件。
“险企的现金流要保持充裕，1旦资产负债管理不当出现活动性问题，需要在市场上变现时，由于持有大量的股票，可能会亏损，出现冲击本钱，有时会到达30%。”资深保险投资人士曾警示，保险公司长时间持有上市公司股权时，1定要把活动性管理好。
同时，包括保险监管人士在内的保险界人士也屡次强调，险资在投资中要取长补短，做到善意投资，减少敌对。最好做第2大股东，避免成为实际控制人，不直接参与经营，相信职业经理人，改良公司治理。
险企称活动性风险较小
今年下半年以来举牌上市公司的险企在最近的3季度偿付能力报告中，也对活动性情况作了论述，整体上，活动性风险较小。
前海人寿称，截至3季度末，公司的活动性指标（综合活动比率和活动性覆盖率）保持在公道安全的范围，说明公司具有较强的抵抗活动性风险的能力。该公司使用现金流压力测试的方法对公司未来3年的现金流进行了评估，综合现金流压力测试结果和活动性指标来看，未来各期现金流均为净流入，资产流入有较强的延续性，且公司会根据预期可能出现的集中退保及赔付情况，做好活动性风险管理措施，公司整体未来3年的活动性风险较小。
国华人寿称，现金流压力测试结果表明，在基础情形和压力情形下，未来3年公司净现金流均为正，且综合活动性比率、活动性覆盖率等活动性风险监测指标较好，公司现金流和偿债能力充足。
安邦资产通过混合类集合资产管理产品双赢3号举牌中国建筑，据记者此前采访了解，保险资管产品1般面向险资及其他第3方发售，因此双赢3号的份额持有人或包括安邦系险资及其他险资和第3方机构。
而从安邦系险资情况看，安邦人寿称，在第3季度内，公司的净现金流为正，综合活动性比率、活动性覆盖率均处于公司设定的风险偏好内，活动性风险得到良好控制。安邦产险第3季度及第2季度的净现金流均为负，在偿付能力报告中，安邦产险称，公司活动性风险管理的制度健全性方面符合监管要求，遵守有效性性方面履行情况良好，还有提升空间。另外一家安邦系人身险公司和谐健康公司称活动性风险管理制度健全性方面基本符合要求，在履行有效性方面正在进1步落实各项工作。
阳光人寿在3季度偿付能力报告中称，在基础情形和压力情形下，公司整体现金流状态良好，无活动性风险。阳光产险3季度偿付能力报告显示，1年内综合活动比率为63.53%，活动性覆盖率在压力情形1（保费同比降落80%）下为1059%，在压力情形2（固定收益20%没法收回）下为405%。
另外一个遭到关注的险资机构恒大人寿第3季度的净现金流为
⑶1.27亿元，该公司在3季度偿付能力报告中称，其中业务现金流为正数，投资现金流为负数。斟酌到整体金融市场情势和资产配置计划，在2季度末可投资金额较充裕的基础上，第3季度逐渐进行资产的投资与配置，故第3季度的投资现金流出较上季度增加幅度较大，致使第3季度净现金流为负，但并不是表示公司出现活动性缺口，公司整体活动性依然充裕，9月底账面剩余资金37.3亿元，本年度累计净现金流2.9亿元。
同时，恒大人寿称，3季度预测的未来综合活动比率和活动性覆盖率较高，大部份活动性风险监测指标处于安全区域内，未来活动性充裕。其中，综合活动性比率（3⑸年）较2季度减少，主要遭到公司产品结构调剂，销售由前期短时间产品逐渐转型销售5年期产品致使负债结构变化，3⑸年期负债增加而至；活动性覆盖率在压力情形1及压力情形2下较2季度减少，主要由于预计遭到4季度市场情势的影响，谨慎斟酌后增加相应的现金流出而至。
